在国内通胀阴影下，涌入的热钱动向是否会发生改变？资本市场深幅调整和房地产市场的转冷，是否促使热钱转场A股，力度究竟多大？
房地产不再是首选
业内人士告诉记者，豪赌人民币升值的热钱进入国内，一般关注楼市、定期存款、债市、股市、期市及黄金等现货市场。2005年汇改以来，房地产市场一直是热钱的流入集散地；其次是资本市场；银行储蓄也占有一定份额。
然而，今年以来，这种格局似乎正在发生改变。
国金证券曹旭特分析，国际资金进入房地产的主要原因在于国内投资渠道较少，而房地产投资门槛宽松。其前提在于，“当地的房地产市场没有水分，价格平稳”。
当前，主要中心城市的房价涨幅普遍较高，近期虽有所回落，但仍存在调整空间和可能性；另一方面，宏观政策依然偏紧，管理层打击非理性需求的力度没有减弱，投资成本也已大幅增加。因此，目前情况下，房地产显然不是一个适合的投资品种。
不过，房地产投资引力趋弱并不意味着热钱的规避甚至是大规模流出。
平安证券资金研究员侯书锋表示，虽然沿海大城市房价较高，但二、三线城市仍有待开发，热钱可能转向投资内陆中小城市房地产业。
东海证券研究员鲍庆则强调，热钱流入的首要目的是获取人民币升值的收益。其投资房地产重在保值，偏向中期，只要人民币不突然、大幅升值，热钱不会考虑大规模撤离。至于股市，风险较大，并不适合大部分热钱的选择。
入市规模不会大增
针对上周市场传出的QFII建仓A股明显迹象，鲍庆认为，这可以理解为部分外资认可A股现有估值水平，但A股内外环境仍不容乐观、波动剧烈，即便热钱分流，也不会是主流。
“除非这波反弹确立，行情能走稳，否则我不认为，热钱会大规模流入A股。”侯书锋称，“据我了解，民营上市公司中的大小非，除非涉及到公司经营控制权的，解禁之后套现欲望十分强烈。而A股的解禁套现压力非常之大，行情能否企稳难以预计。”
最新消息表明，美国次贷危机未到尾声。美联储日前指出，由于银行放贷额度大于房屋的实际价值，美银行业不仅要承受次贷的直接损失，还得承担抵押房产的折价亏损。这很可能造成美国银行业一季度的业绩亏损，引发美股及全球市场进一步下跌。届时，A股也难免受到波及。因此，“4月份美国银行业一季度数据出来前，热钱对A股会持谨慎态度。即便介入，时机可能会集中在4月后”，侯书锋指出。
或转投期市
实际上，热钱转投期货尤其是商品期货市场的可能性更大。
侯书锋表示，流入国内的热钱除赌人民币升值，有一部分是冲着股指期货而来。
此外，国际油价持续高涨，也会带动相关农产品(23.29,0.19,0.82%,吧)价格的上涨。从投资角度，商品期货的投资机会更大。黄金市场也是不错的选择。
“我所掌握的情况是，近期热钱转投定期存款的数额较大”，银河证券研究员王昉透露。
