在不完善的市场体系下，信用交易不仅不会起到价格稳定器的作用，反而会加剧市场波动。一旦股价下跌则会加倍放大损失。特别是大盘走熊时，融资融券会助跌。
实战：紧盯标的证券余额
东方早报理财一周报/梅聪
自证监会10月5日宣布，正式启动融资融券试点，融资融券成为上周股市最为热议的焦点话题之一。
炒股票要看K线图，那么炒融资融券普通的老百姓需要关注哪些指标呢？理财一周报记者特别访问了有多年融资融券经验的东证期货副总经理方世圣先生，让他讲讲在炒作融资融券的时候需要注意的细节。
方先生告诉记者，台湾从事融资融券业的投资者十分普及，几乎每个投资者都会去开个融资融券账户。据粗略估计大概有八成以上的投资者有过融资融券操作经验。所以内地的投资者也可以去尝试一下，因为从风险角度来说，融资融券是可以对冲一些风险的。不过操作的时候一定要端正态度，别自己吓自己，觉得融资融券很复杂。
第一：牢记
融资融券其实是信用交易
理财一周报：您能否用最简短、通俗的言语告诉我们融资融券到底是什么？融资融券最大特点是什么？
方世圣：现在很多人把融资融券当作一种衍生产品，其实不然，融资融券不是衍生品。
融资融券可以认为是一种信用交易，譬如我们从融资的角度来看，似乎类同于向银行借钱买房子。融券意思是，即投资者做空行情，借来券抛出，以此达到获益目的。
似乎又如同做贸易，如果我是个贸易商，国外客户跟我定货物(假设是轮胎)，正好我无货，那我就先向别人家借一下，先去卖给客户，到时候我再还另一家钱、或者还轮胎。
这样归纳来看还是比较容易弄明白的，投资者不必想得过于复杂化，融资融券意味着是券商在你投资股市时需要钱或券的时候借钱、借券给你。融资融券事实上就是一种信用交易。
第二：看盘关键
标的证券余额
理财一周报：融资融券推出后，从市场角度分析，您认为投资者最需要留心些什么？
方世圣：第一，我认为是哪些股票会成为融资融券的标的。从台湾市场来看成为被选标的，报纸上每天都会公布每只标的股票融资融券的余额。
而我认为，当融资余额数字显得非常庞大的时候，你就要非常小心。当融资余额突然暴跌的时候也就是股票暴跌的时候，因为此时会被砍仓。
同样，融券也是如此，当股票融券余额非常高的时候也要非常小心，你再考虑融券这只股时也要十分小心。这就可能会出现挤空现象。
一般来讲，从大盘来看，当融资浮额清洗到一定程度时，比如突然从2000亿元台币锐减到500亿元时，散户几近被消灭，大概市场就可见底。套一句俗语来讲，多头不死，跌势不止。
第三：随时关注
保证金比例
理财一周报：您认为现在初定的50%保证金比是否合适？据了解各国都有初始保证金和维持保证金的限制，初始保证金差别不大，但我国的维持保证金明显比其他国家要求更高。
方世圣：我认为初期把保证金比例提得高些是合理的。以日本来讲，大藏大臣(财政部部长)有着一个很高的权限，可以随时调整保证金比例。我认为，这是比较科学的方法。在投资者认识不清的时候，可以制定得高些；而当投资者认清时就可以适当做些调整。开始是需要严控，然后逐步放开，台湾也是如此。
从事融资融券交易的一大特色，就是其“放大”属性。既可以放大盈利，也可能放大亏损。
方先生提醒，做融资融券的时候，一定要紧密关注存在账户中的保证金。
根据2006年沪深交易所发布的实施细则，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%；同样，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。在试点阶段，初始保证金的比例会适度提高。有可能把最低保证金比例从50%进行适度提高。至于具体比例，相关业内人士分析表示，60%、70%甚至100%都有可能。提高该比例后，融资融券的杠杆作用就不会很明显。
需要提醒的是，除了初始的保证金以外，融资融券业务的交易中还有一定的保证金维持比例。实施细则规定，客户维持的担保比例不得低于130%。
业内人士介绍，该比例是证券公司控制风险的重要手段，因此投资者应该随时关注。否则，一旦没有及时追加保证金，券商将会强行平仓。比如一个投资者融资融券后的总市值为15万元，按照130%的客户维持担保比例，如果其总市值减少到13万元以下，该投资者就需要追加保证金，否则就会被强制平仓。当然，试点期间不同的证券公司也会根据自身情况提高追加的保证金比例，140%或者150%的比例，都在业内人士的预测范围内。
方世圣 1965年出生于台北市，毕业于“台湾中国文化大学”企业管理系，曾担任中国台湾期货交易所委员会委员，结算委员会主席，在台湾有11年期货从业经验。 2005年开始在大陆金融界工作，现担任东方证券旗下上海东证期货公司副总经理，谙熟两岸经济、金融、产业等。 现任中国金融期货交易所专家、中国期货业协会特聘讲师。曾任上海中期期货公司高级顾问、台湾复华期货股份有限公司业务部副总经理等职，是台湾期货公会、法制委员会委员，在职训练讲师；期货、选择权、利率与债券交易手册编纂小组委员，巡回讲座讲师；证券商兼营期货联谊会召集人。
背景链接
台湾投资者是如何操作融资融券的？
理财一周报记者：台湾普通投资者做融资融券的条件和操作过程？
方世圣：台湾做融资融券是按照资产划分等级的，50万新台币为下限，而在3000万新台币以上则需去证券公司对保。另外，台湾实行T+2交割。好的标的股票融资比在6成，10元可以融6元，投资人实际只需交4元，而这4元投资人则是在T+2日缴纳即可，所以在台湾投资人可以先进行交易后交钱/付票。
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